Macro Briefing: 8 December 2025
根据经济分析局的数据，9 月份美国实际消费者支出（经通胀调整后）持平。月度数据不变，标志着四个月以来实际消费者支出最疲软的月份。 “许多消费者，特别是中低收入家庭，面临着普遍的负担能力问题，迫使他们变得更加谨慎和基于价值的购物者，”[...]
Revisiting “Safe” Portfolio Withdrawal Rates For Retirement
财务规划师 Bill Bengen 于 1994 年制定了一项行业标准，用于考虑退休期间投资组合的“安全”提款率。他所谓的 4% 规则为当时主要是临时分析提供了一个定量框架。在最近的一本书中，4% 规则之父更新了他的研究 [...]
Macro Briefing: 5 December 2025
上周美国每周申请失业救济人数降至三年多来的最低水平。感恩节假期可能是扭曲数据的一个因素，但最近的更新表明裁员仍然温和。 “劳动力市场有点冻结，”Nationwide 首席经济学家凯西·博斯特詹西奇 (Kathy Bostjancic) 表示。 “公司处于观望状态。”美国工作 [...]
Weak Labor Market Supports Outlook For Another Rate Cut
在昨天 ADP 公布 11 月份私人非农就业数据之前，市场已经预期美联储将在下周的政策会议上再次降息。就业数据发布后，该消息强化了鸽派前景。 ADP 表示，上个月公司裁员 32,000 人。这一下降标志着 [...]
Macro Briefing: 4 December 2025
根据 ADP 就业报告，11 月份美国非农私营部门就业人数减少 32,000 人。 ADP 首席经济学家表示：“虽然 11 月份的经济放缓是广泛的，但主要是小企业的收缩。”然而，一些经济学家淡化了这份报告：“它与官方数据的相关性太松散，不应该令人不安，”首席[...]
High-Beta Risk Remains Top-Performing Equity Factor In 2025
随着交易年进入最后几周，根据截至周二收盘（12 月 2 日）的一组 ETF，所谓的高贝塔值股票在 2025 年美国股市风险因素中仍稳居领先地位。 Invesco S&P 500 High Beta ETF (SPHB) 今年迄今为止的表现仍然远远领先于该领域的其他产品 [...]
Macro Briefing: 3 December 2025
《经济学人》报道称，非传统指标可能提供更好的方法来预测市场泡沫破裂：“正如图表第三栏所示，谷歌搜索的激增比估值更能预测即将到来的下跌。在每种情况下，股票、篮子、基金或加密货币的价格在 12 个月内大幅下跌 [...]
Total Return Forecasts: Major Asset Classes | 02 December 2025
根据截至 11 月份的数据，全球市场指数 (GMI) 的长期预期年化总回报率保持在 7% 以上。近几个月来，这一预测一直保持稳定，比上个月的预测略有上升。 GMI 是通过 ETF 代理对主要资产类别（不包括现金）进行市场价值加权的组合。 [...]
Macro Briefing: 2 December 2025
根据 ISM 制造业指数，11 月份美国制造业连续第九个月收缩。桑坦德银行美国资本市场首席美国经济学家史蒂芬·斯坦利表示：“制造业继续受到不可预测的关税形势的拖累。”与 ISM 制造业指数（见上文）的疲软形成对比，标准普尔美国制造业 [...]
Major Asset Classes | November 2025 | Performance Review
根据一组 ETF 代理数据，大多数主要资产类别在 11 月份上涨，延续了上个月的广泛涨幅。美国房地产投资信托基金一马当先，上个月录得强劲增长。 Vanguard US Real Estate (VNQ) 11 月份上涨 2.4%，远远领先于其他板块。尽管反弹，[...]
Macro Briefing: 1 December 2025
美国消费者在黑色星期五的网上购物狂潮中花费了创纪录的 118 亿美元。根据跟踪电子商务的 Adobe Analytics 的数据，销售额比去年增长了 9.1%。根据哥伦比亚广播公司新闻/YouGov 的一项新民意调查，尽管消费者信心疲弱，但支出仍在增加。中国 11 月工厂活动小幅上升，但仍陷于 [...]
● 资本主义：《纽约客》的斯文·贝克特评论全球史 贝克特指出了“两个截然相反的故事”：资本主义要么因生活水平和寿命的提高而值得赞扬，要么被谴责为“贪得无厌的恶魔”。他的书讲述了“我们讲述的许多关于资本主义的故事都是不完整的，这让我们深感沮丧……”
Revived Expectations For Rate Cut Keep Bond Market Humming
投资者对再次降息前景的情绪最近一直不稳定，但美联储官员最近几天的言论扭转了局势，有利于鸽派。纽约联储行长约翰·威廉姆斯上周表示，央行可以降低关键利率，以应对劳动力市场疲软的问题。 [...]
Macro Briefing: 25 November 2025
美联储理事克里斯托弗·沃勒 (Christopher Waller) 周一表示，他赞成在美联储 12 月 10 日的政策会议上降息。自上次美联储会议以来，“我们得到的大多数私营部门和轶事数据表明，一切都没有真正改变。劳动力市场疲软。它正在继续走弱，”他表示。十年期国库券 [...]
Recession Risk Is Low, But Softer Labor Market Raises Red Flags
推迟的第三季度 GDP 报告大概最终会发布，但目前这已经是古老的历史了。焦点转向了 10 月和 11 月来自不同来源的一系列数据。共识观点仍在不断发展，但目前的主要结论是，迄今为止，衰退风险仍然较低 [...]
Macro Briefing: 24 November 2025
根据基于调查的 GDP 代理美国综合 PMI 产出指数，美国 11 月份商业活动连续第二个月加速。标准普尔全球市场情报首席商业经济学家克里斯·威廉姆森表示：“目前来看，经济复苏的基础广泛，令人鼓舞，制造业和庞大服务业经济的产出都在增长。” “显着提升[...]
● 公司人：股东价值的发明与美国经济的分裂 Sean Delehanty 摘要来自出版商（芝加哥联合出版社） 深奥的经济理论及其最虔诚的信徒如何永远改变了世界。在现代经济中，股票价格为王。公司的价值是通过它如何丰富其[...]
