Silver Surges, Far Outpacing Gold’s Rally This Year
偶尔阅读财经新闻的读者可能会意识到，继年初至今上涨 60% 以上之后，今年黄金的光芒更加闪耀。但在白银的上涨面前，这种光芒显得黯淡无光。使用一组 ETF 追踪这两种金属，凸显出白银今年已飙升近 119%，基于 [...]
Fed’s “Hawkish” Rate Cut Raises New Questions For Policy Outlook
美联储昨天如预期降息 1/4 点。股市上涨，国债收益率下跌。但此次降息被认为是“鹰派”，因为央行对近期进一步放松政策的前景仍含糊其辞。美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示央行将保持谨慎 [...]
Macro Briefing: 11 December 2025
美联储将目标利率下调 1/4 个百分点，至 3.50% 至 3.75% 区间，这是今年第三次降息。美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，央行对于是否进一步降息将保持谨慎态度。 “我们处于有利位置，可以静观经济如何发展，”他说。美联储预计只有一个 [...]
US Economy Looks Set For Substantially Slower Growth In Q4
官方政府第三季度 GDP 报告仍然是个谜，因为经济分析局 (BEA) 在政府关门后努力恢复其数据收集和分析工作。根据多个消息来源，目前最好的猜测是第三季度产量稳步增长。相比之下，第四季度看起来已准备好 [...]
Macro Briefing: 10 December 2025
美国劳工部报告称，10 月份美国职位空缺小幅上升，足以创下 5 个月来的新高。 Nationwide 金融市场经济学家奥伦·克拉奇金 (Oren Klachkin) 表示：“就业市场并未崩溃，但肯定正在失去动力。” “我们预计美联储官员将试图在劳动力市场疲软之前再加息 25 个基点 [...]
Will The Bond Market’s 2025 Rally Extend Into The New Year?
后视镜描绘出一幅美好的图画。根据截至周一（12 月 8 日）收盘的一组 ETF 数据，美国债券市场的所有主要板块今年迄今均录得强劲涨幅。对明天政策会议再次降息的预期可能会延续涨势。但在表面之下，有迹象表明 2026 年可能是 [...]
Macro Briefing: 9 December 2025
11 月份 NFIB 小企业乐观指数上升 0.8 点，至 99.0，仍高于 52 年平均水平 98。“尽管乐观情绪有所增加，但小企业主仍然因缺乏合格工人而感到沮丧，”NFIB 首席经济学家 Bill Dunkelberg 表示。 “尽管如此，更多的公司仍计划在不久的将来创造新的就业机会 [...]
The Everything Rally Endures As The Year’s End-Game Unfolds
距离 2025 年还剩三周半的交易时间，根据一组 ETF 截至周五收盘（12 月 5 日）的数据，所有主要资产类别均保持上涨。然而，自上而下的看涨趋势观点掩盖了某些方面的疲软，这种疲软可能在 2026 年加速。让我们从好消息开始。作为 [...]
Macro Briefing: 8 December 2025
根据经济分析局的数据，9 月份美国实际消费者支出（经通胀调整后）持平。月度数据不变，标志着四个月以来实际消费者支出最疲软的月份。 “许多消费者，特别是中低收入家庭，面临着普遍的负担能力问题，迫使他们变得更加谨慎和基于价值的购物者，”[...]
Revisiting “Safe” Portfolio Withdrawal Rates For Retirement
财务规划师 Bill Bengen 于 1994 年制定了一项行业标准，用于考虑退休期间投资组合的“安全”提款率。他所谓的 4% 规则为当时主要是临时分析提供了一个定量框架。在最近的一本书中，4% 规则之父更新了他的研究 [...]
Macro Briefing: 5 December 2025
上周美国每周申请失业救济人数降至三年多来的最低水平。感恩节假期可能是扭曲数据的一个因素，但最近的更新表明裁员仍然温和。 “劳动力市场有点冻结，”Nationwide 首席经济学家凯西·博斯特詹西奇 (Kathy Bostjancic) 表示。 “公司处于观望状态。”美国工作 [...]
Weak Labor Market Supports Outlook For Another Rate Cut
在昨天 ADP 公布 11 月份私人非农就业数据之前，市场已经预期美联储将在下周的政策会议上再次降息。就业数据发布后，该消息强化了鸽派前景。 ADP 表示，上个月公司裁员 32,000 人。这一下降标志着 [...]
Macro Briefing: 4 December 2025
根据 ADP 就业报告，11 月份美国非农私营部门就业人数减少 32,000 人。 ADP 首席经济学家表示：“虽然 11 月份的经济放缓是广泛的，但主要是小企业的收缩。”然而，一些经济学家淡化了这份报告：“它与官方数据的相关性太松散，不应该令人不安，”首席[...]
High-Beta Risk Remains Top-Performing Equity Factor In 2025
随着交易年进入最后几周，根据截至周二收盘（12 月 2 日）的一组 ETF，所谓的高贝塔值股票在 2025 年美国股市风险因素中仍稳居领先地位。 Invesco S&P 500 High Beta ETF (SPHB) 今年迄今为止的表现仍然远远领先于该领域的其他产品 [...]
Macro Briefing: 3 December 2025
《经济学人》报道称，非传统指标可能提供更好的方法来预测市场泡沫破裂：“正如图表第三栏所示，谷歌搜索的激增比估值更能预测即将到来的下跌。在每种情况下，股票、篮子、基金或加密货币的价格在 12 个月内大幅下跌 [...]
Total Return Forecasts: Major Asset Classes | 02 December 2025
根据截至 11 月份的数据，全球市场指数 (GMI) 的长期预期年化总回报率保持在 7% 以上。近几个月来，这一预测一直保持稳定，比上个月的预测略有上升。 GMI 是通过 ETF 代理对主要资产类别（不包括现金）进行市场价值加权的组合。 [...]
Macro Briefing: 2 December 2025
根据 ISM 制造业指数，11 月份美国制造业连续第九个月收缩。桑坦德银行美国资本市场首席美国经济学家史蒂芬·斯坦利表示：“制造业继续受到不可预测的关税形势的拖累。”与 ISM 制造业指数（见上文）的疲软形成对比，标准普尔美国制造业 [...]
Major Asset Classes | November 2025 | Performance Review
根据一组 ETF 代理数据，大多数主要资产类别在 11 月份上涨，延续了上个月的广泛涨幅。美国房地产投资信托基金一马当先，上个月录得强劲增长。 Vanguard US Real Estate (VNQ) 11 月份上涨 2.4%，远远领先于其他板块。尽管反弹，[...]
